Jego zdaniem to dobry moment na dyskusję, lecz nie na działanie, gdyż zmiana stóp w marcu mogłaby wiązać się z nadmiernym ryzykiem. Rada Polityki Pieniężnej podczas marcowego posiedzenia analizowała możliwość obniżek stóp. Na profilu Agrounii na Facebooku pojawiło się nagranie, na którym było widać, jak działaczka tej organizacji zaczepia podczas spaceru na molo w Sopocie prezesa NBP Adama Glapińskiego. W tej rozmowie szef banku centralnego mówił m.in.
Kiedy RPP może zacząć obniżać stopy proc.? Wyjaśnia prof. Kochalski
Analitycy ING Economics Poland określili zmianę jako “dovish pivot”, czyli radykalną zmianę nastawienia na łagodne. Serwis macroNEXT zauważył, że Dow Jones Industrial Average zatrzymany w zakresie “na majowym posiedzeniu RPP prawdopodobnie pojawi się wniosek o obniżkę stóp procentowych w Polsce”. – Rząd formalnie nie rozstrzygnął kwestii dalszego mrożenia cen energii, ale jeśli nie dojdzie do przedłużenia działań osłonowych, to z punktu widzenia inflacji ważne będzie, jak będą kształtować się ceny rynkowe energii – podkreślił Kochalski. Podkreślił również, że niższe ceny hurtowe energii są potencjalnie dobrym zwiastunem dla procesów inflacyjnych i zmniejszają ryzyko odbicia inflacji w górę w IV kw.
Kraje UE nie uzgodniły celu na 2040 r., ale przyjęły oświadczenie intencyjne ws. 2035 r.
Łączna przestrzeń do luzowania w 2025 r. Jest podejście dostosowujące, a na dziś trudno rozstrzygnąć, czy w IV kw. Realizacja obniżek stóp procentowych w br., oceniana jako mało prawdopodobna, mogłaby nastąpić – zdaniem członka RPP – przy załamaniu koniunktury.
- Dokładnie pamiętam ten czas, gdy próbowaliśmy w jakiś sposób zrozumieć naturę tego szoku.
- Dodał, że marcowa projekcja Narodowego Banku Polskiego (NBP) nie dostarczyła mu argumentów do dyskusji o możliwości przeprowadzenia obniżek stóp procentowych w II drugiej połowie tego roku, tym bardziej że gospodarka przyspiesza.
- Kochalski podkreślił, że Rada Polityki Pieniężnej zawsze bierze pod uwagę międzynarodowe dane i decyzje, jednak kluczowe znaczenie mają wewnętrzne uwarunkowania gospodarcze, takie jak inflacja bazowa, która w Polsce wciąż utrzymuje się na wysokim poziomie.
- Kamil Sobolewski, główny ekonomista Pracodawców RP, zauważył, że prezes NBP “wreszcie wykonuje gołębi zwrot pod presją danych”.
- Członek RPP przyznał, że choć jest ona “niestety wysoka”, to jednak nie była dla niego zaskoczeniem, gdyż taki skok prognozowały departamenty Narodowego Banku Polskiego.
- – Nie miałbym zahamowania, o ile nie zaszkodzi to sprowadzeniu inflacji do celu, by dokonać cięcia dostosowawczego o 50 pb w październiku – podkreśla Kochalski.
Czat inwestorski z Vivid Games
- Czwartkowa wypowiedź Cezarego Kochalskiego dla agencji Bloomberg sugeruje, że część członków RPP może być skłonna do bardziej zdecydowanych kroków.
- W porównaniu do lutego, w ostatnim miesiącu znacząco wzrosły ceny usług telekomunikacyjnych, odzieży i obuwia, rekreacji i kultury.
- Odnieśliśmy się do istotnej kwestii — tj.
- Na marcową projekcję rewizja inflacji styczniowej o 0,4 pkt proc.
- – Potrzeba zakotwiczenia inflacji w celu w horyzoncie oddziaływania polityki jest nadrzędna.
- Przewidywania polskiego banku centralnego, jak się później okazało, były bardziej realistyczne, bo w lipcu NBP zakładał, że to będzie potencjalny spadek 5 proc.
Przeszliśmy w kilka miesięcy od “nie ma szans na podwyżki stóp procentowych w najbliższych kwartałach” do podwyżek o 200 pkt bazowych. Kochalski zwraca uwagę, że dynamika płac ma tendencję malejącą, co może pozytywnie wpłynąć na perspektywy inflacyjne. Bitcoin: USD/BTC (BTC=X) powraca do miejsca, w którym rozpoczął się w 2020 roku Niższe tempo wzrostu płacy minimalnej oraz słabsze zyski i rentowność przedsiębiorstw wskazują na możliwość dalszego ograniczania dynamiki płac. Cezary Kochalski w rozmowie z PAP Biznes odniósł się do sierpniowego odczytu inflacji.
Serwis informacyjne
W zeszłym tygodniu RPP po raz dziewiąty z rzędu pozostawiła stopy procentowe bez zmian, z referencyjną stawką na poziomie 5,75 proc. Swoje stanowisko uargumentowała ciągłym ryzykiem ponownego zdynamizowania inflacji. Pytany o konkretną datę obniżki stóp, prezes Glapiński nie wykluczył, że może to nastąpić już w maju, choć równie dobrze mogłoby dojść do tego w czerwcu lub lipcu. Skala potencjalnej obniżki będzie zależeć od napływających danych ekonomicznych i aktualnych analiz.
Cyberataki, coraz częściej przeprowadzane przez wywiady Rosji i Chin, kosztowały gospodarkę Niemiec w ubiegłym roku 289,2 miliarda euro – wynika z opublikowanego w czwartek badania stowarzyszenia cyfrowego Bitkom. Blisko trzy czwarte firm odnotowało wzrost liczby cyberataków. Na uwagę o kłopoty z domowym budżetem gospodarstw domowych, odpowiedział, że “my (RPP – red.) musimy patrzeć w wymiarze makroekonomicznym, w wymiarze makroekonomicznym nasza gospodarka ciągle rozwija się na satysfakcjonującym, wysokim poziomie”.
“Bez pozytywnych niespodzianek” – przyznali w komentarzu ekonomiści z ING Banku Śląskiego. PKP Cargo planuje przeprowadzić zwolnienia grupowe, które obejmą do 500 pracowników. Spółka poinformowała w czwartek, że zgodę na ten krok wyrazili zarząd, rada nadzorcza oraz zarządczyni masy sanacyjnej. Proces wypowiadania umów ma zakończyć się do końca września. Rekordowy pakiet amerykańskich inwestycji w Wielkiej Brytanii o łącznej wartości 250 miliardów funtów – takie są gospodarcze efekty wizyty amerykańskiego prezydenta na Wyspach Brytyjskich. Premier Wielkiej Brytanii powiedział, że te umowy “rozświetlą tę szczególną relację na lata”.
W marcu Polacy, próbując chronić swoje oszczędności, kupili obligacje skarbowe za 3,9 mld zł – to 2. Fed obniżył stopy procentowe w USA o 25 punktów bazowych do poziomu 4,0-4,25 procent. Decyzja jest zgodna z oczekiwaniami analityków. Przeciętne wynagrodzenie brutto w sierpniu 2025 roku wyniosło 8769,08 złotego, co oznacza wzrost o 7,1 procent rok do roku – podał Główny Urząd Statystyczny. Dane dotyczą firm zatrudniających powyżej dziewięciu osób.
Cezary Kochalski, członek Rady Polityki Pieniężnej (RPP), sugeruje, że wkrótce może pojawić się przestrzeń do obniżek stóp procentowych. Decyzja taka mogłaby zapaść po lipcowej projekcji inflacji, jeśli pozytywne tendencje gospodarcze się utrzymają. Mówi jednak o ostrożnym podejściu do luzowania polityki monetarnej. Podczas środowej konferencji prof. Glapiński stwierdził, że moment obniżki stóp procentowych się zbliża, mimo utrzymującej się na wysokim poziomie inflacji. Prezes NBP podkreślił, że inflacja jest “istotnie niższa” niż przewidywały prognozy banku centralnego, a inflacja bazowa “bardzo się obniżyła”. W rozmowie z ISBnews Kochalski ocenił, że marcowa projekcja jest korzystniejsza niż listopadowa pod względem procesów inflacyjnych i gospodarczych, ale wciąż niewystarczająca, by uzasadnić decyzję o obniżce stóp procentowych.
“Jestem jednym z dziesięciu członków RPP, więc oczywiście jest mi trudno rozstrzygnąć, czy w ogóle taka większość by się zebrała w lipcu” – dodał. Jakie czynniki wewnętrzne mogą tę inflację w najbliższych kwartałach podnosić? W porównaniu do lutego, w ostatnim miesiącu znacząco wzrosły ceny usług telekomunikacyjnych, odzieży i obuwia, rekreacji i kultury. Senat przyjął w środę bez poprawek ustawę o bonie ciepłowniczym oraz o zmianie niektórych ustaw w celu ograniczenia wysokości cen energii elektrycznej.
Podkreślił jednocześnie, że od ostatniej listopadowej projekcji skupiał szczególnie swoją uwagę w kontekście szans na obniżki stóp wokół dynamiki płac, presji popytowej oraz kształtowania się cen nośników energii. W komunikatach po posiedzeniach Rady także zwracano uwagę na te elementy. Zmiany, jakie zachodzą w tych obszarach dają podstawy do stwierdzenia, że wyłania się obraz coraz korzystniejszy dla luzowania monetarnego. Według danych Głównego Urzędu Statystycznego inflacja w czerwcu 2025 roku wyniosła 4,1 proc. Rok do roku, a względem maja wzrost cen towarów i usług konsumpcyjnych wyniósł 0,1 proc. Tymczasem lipcowa projekcja Narodowego Banku Polskiego przewiduje korzystniejszy przebieg inflacji niż w marcu.
Coraz więcej analityków wskazuje, że w przyszłym roku kredytobiorcy w końcu powinni doczekać się obniżek stóp procentowych. Na razie, jak wskazuje członek RPP Cezary Kochalski, decyzję tę Forex – właściwy wybór brokera w celu osiągnięcia dobrej handlu wstrzymuje plan wydatków rządu. – O ile dynamika płac słabnie, presji popytowa może działać dezinflacyjnie, ceny energii obniżają się na rynku hurtowym , o tyle w przypadku polityki fiskalnej nie można powiedzieć, że sprzyja obniżaniu się inflacji – powiedział członek Rady.